00958B 永豐ESG銀行債15+ ETF：配息、成分債、優缺點｜ETF實戰

美國上周五公布 8 月非農新增就業人口僅 14.2 萬人，低於市場預期的 16.1 萬人，更大幅下修了 7 月新增就業人口，市場預期 Fed 將在 9 月會議啟動降息。法人則認為，降息幅度可能在 1-2 碼間拉鋸，債券持續交易火熱，讓百萬受益人搭上順風車，近期永豐投信就發布了一檔包含ESG概念的長天期銀行債00958B，不過不同於金融債或是企業債，究竟什麼是銀行債，他的特色與優缺點是什麼，今天一次搞清楚。
 

00958B 永豐ESG銀行債15+ ETF 介紹

00958B 選債邏輯：納入ESG篩選

00958B 永豐 ESG 銀行債 15+ ETF 的選債邏輯主要包括以下幾個方面：

1. 採樣範圍：選擇由銀行發行的美元計價公司債券，且債券在外流通餘額至少要達到 2.5 億美元。
2. 信用評等篩選：債券需符合金管會規定的信用評等標準，通常為 Aa 至 Baa 級。
3. 固定票息利率：選取固定票息利率的債券，以確保穩定的息收來源。
4. 年限要求：債券距離到期年限需大於等於 15 年。
5. 權重限制：單一發行人的權重上限為 20%，以避免過度集中風險。
6. ESG 篩選：
   1. ESG風險分數：使用Sustainalytics的ESG風險分數，選取分數低於30分的標的，並排除無ESG風險分數的公司。
   2. 排除高風險公司：排除在ESG評估中被認為風險較高的公司，確保投資組合的可持續性。

不過股編覺得其中最重要的應當還是00958B不僅是債券ETF，成分股更是鎖定長天期、違約率低(Moody’s機構信評等級Baa以上)的銀行債ETF，整體來說銀行債違約機會相對於其他非銀行金融業低，且回顧過往五年的表現甚至累積報酬也超越金融債與公司債。
 

00958B ETF 配息與費用

資料來源:永豐投信

• 00958B  配息 ：00958B  ETF 採月配息制度
• 00958B  費用：經理費加保管費加總起來費用率最高為0.47%，若對比同類型的 ETF 費用率，經保費中間合理。
   

00958B ETF 特色

資料來源:永豐投信

00958B選擇大型銀行作為其銀行債的核心選擇也是有他的原因的，美國聯準會最新年度壓力測試結果顯示，31家受測銀行全數過關(含美國23家)，整體來說受測的大型銀行基本上都有能力因應經濟嚴重衰退情境。

資料來源:永豐投信

而銀行債長期報酬率、收益性俱佳，加上預期後續降息的機會不小，對市場法人而言，增持銀行債的誘因顯著增強。
 

00958B ETF 成分債

而若根據上數的持債成分進行分析，這檔銀行債券的特性和特色可以歸納成幾個方面：

1. 高品質信用評級：

• 持有的債券多數為A級信用評級，如A1、A2、A3等，這表明大部分債券來自於信用風險較低的銀行。
• 渣打銀行的債券雖然評級為Baa2，但這也屬於投資級債券範疇，仍具有相對穩定的信用質量。

2. 高票面利率和收益潛力：

• 持債的票面利率大多數位於4%至6%的範圍內，有些如滙豐銀行的債券更是高達8.13%的票面利率。
• 此外，到期殖利率普遍較高（約在5%至6%之間），意味著基本來看00958B的殖利率保底也會落在這個區間。

3. 大型國際銀行為主：

• 持債的發行人皆為全球知名的大型銀行，如美國銀行、摩根大通、花旗銀行和滙豐銀行等，這些銀行在全球金融體系中具備重要地位，資本雄厚，抗風險能力強，可以提供較高的穩定性和安全性。

4. 債券權重相對分散：

• 雖然多數債券來自幾家大型銀行，但其單一發行人的權重普遍在2%至4%之間，分散配置可以減少單一發行人發生信用風險時對整體投資組合的衝擊，增強風險控制。
   

00958B ETF 國家分佈

整體來說，00958B的債券組合依據Moody's信用評級，主要集中在A級(54.22%)和Baa級(40.96%)，僅有少部分債券為Aa級(4.82%)。這凸顯兩個概念，一個是00958B大部分的投資債組合中都是高評級的債券，但也不全然是最高的信評級別，反映在選債邏輯上，希望可以透過接受一定的風險來換取更高的收益。

另一點，債券的國家權重主要集中在美國(48.19%)，其次是英國(16.87%)、澳洲(9.64%)和法國(8.64%)。這表明00958B的資產主要來自於經濟體系發達的國家，尤其以美國銀行為主，不過雖然有全球分散的特點，但仍偏重美國市場，對美國市場的運作依賴度較高。
 

00958B ETF 風險： 注意TLAC債券比重

不過讀者要特別注意，00958B的成分寨中包含了所謂的TLAC 債券，這是一種指 "總損失吸收能力"的債券，專門設計用來提高全球系統重要性銀行（G-SIBs）在發生財務危機時的抵禦能力的債務工具。

簡單把TLAC這種債券的風險特性解釋一下：

• 高風險/高損失吸收能力：
  對於ETF投資者來說，當銀行面臨財務困難時，TLAC 債券可能會迅速貶值甚至遭遇減記，這會直接影響 ETF 的表現，造成投資價值下降。
   
• 次級地位：
  TLAC 債券的清償順序較低，在銀行破產或進行重組時，這些債券的清償優先順序低於其他優先級債務（如存款和資本市場工具）。這意味著如果銀行面臨破產或重大財務危機，TLAC 債券的持有人可能會面臨較大的損失。
   
• 系統性風險暴露：
  TLAC 債券通常由全球系統重要性銀行（G-SIBs）發行，這些銀行的規模巨大，與全球金融系統有著深厚的聯繫。TLAC 債券投資人面臨的風險不僅僅是單一銀行的風險，還包括全球金融體系風險。

所以對想投資00958B的投資人，一定要去關注該檔債券在TLAC的持股比重有多少，如果不多的話其實影響不會太大，在經歷過雷曼兄弟暴雷後，美國政府對大型金融機構的監管力度加大很多，同時大型金融機構自身對於風險的控管也是，要在發生類似於雷曼兄弟的全球暴雷事件，機會應該不高。
 

00958B ETF 優缺點

00958B ETF 優點

1. 高信用評級：00958B投資於信用評級高的投資等級銀行債券，違約率低，具有穩健的收益表現
2. 月配息：該ETF採用月配息方式，能為投資人提供穩定的現金流，適合追求定期收入的投資者。
3. ESG篩選：經過嚴格的ESG風險分數篩選，確保投資標的具有良好的社會責任表現。
4. 稅務優勢：股利屬於海外所得，稅務風險低，有效降低稅務負擔，尤其對資產配置有利。
5. 低門檻入手：發行價為10元，適合各類投資者輕鬆入手。
6. 可持續性：通過ESG篩選，確保了所投資的公司在環境、社會和治理方面表現良好，這不僅符合全球趨勢，還降低了與這些領域相關的風險，特別是法律、聲譽或合規風險。
7. 風險分散：權重上限和信用評級篩選避免了過度集中風險，選擇Aa至Baa級債券也降低了違約風險，保護投資者免受信貸風險的影響。
8. 符合市場需求：ESG投資已成為一個全球趨勢，許多機構投資者及散戶都傾向於投資可持續性良好的企業。這樣的策略能吸引更多環保及社會責任導向的投資者。

00958B ETF 缺點

1.  匯率風險：00958B以台幣計價，投資於美元發行的債券，匯率波動可能影響投資收益。
2. TLAC債券風險：ETF持有部分具損失吸收能力的TLAC債券，在發行機構出現重大危機時可能面臨減記或轉換風險。
3. 市場利率變動影響：債券價格與殖利率呈反比關係，當市場利率上升時，債券價格通常會下跌，因此需注意市場利率變動對於ETF價格的影響。

總體來說，00958B的ESG篩選過程具有嚴謹的邏輯，能夠有效降低風險並提供穩定收益，但也需注意匯率和市場利率變動等風險，尤其是在景氣處於晦暗不明的時期風險性是存在的。