ETF實戰｜SSO 二倍做多標普500指數，槓桿ETF損益成倍，是可以買的嗎？

在猛烈升息與縮表對抗全球高通膨的時代，全球市場跌跌不休，投資人不禁要問「到底到頭了沒？」如今2023年下半年，通膨升息接近尾聲，全球市場似乎迎來曙光，俗話說：「低低買高高賣，發家致富指日可待」，有沒有指數低檔時可以擴大槓桿的ETF？而且最好是追蹤美國大盤指數等成熟市場的投資選擇呢？來來來，今天就來認識美股二倍做多標普500 ETF〈SSO〉吧！
 

SSO 二倍做多標普500 ETF 

二倍做多標普500 ETF（SSO）旨在提供標普500指數的兩倍日常投資回報，一般來說，這意味著當標普500指數上漲 1％ ，SSO應當上漲約 2％ ; 而當標普500指數下跌 1％ 時，SSO也預計將下跌約 2％ 。

SSO的目標是提供投資者一種方便的方式來投資標普500指數的倍數報酬，也就「開槓桿」，這裡不需要進行複雜的期貨或選擇權交易，等於說SSO該ETF已先通過使用衍生工具和槓桿投資策略促使該商品具備二倍槓桿的意義，投資人只要買入賣出即可參與。

注意：由於SSO其槓桿性質，SSO存在較高的風險，漲得兇自然跌得也兇，在下跌勢中，SSO損失可能會比標普500指數的下跌幅度更大，這還尚不考慮偏高的費用，為此投資者要注意投資SSO應評估自身風險承受能力並了解其適合的投資目標和時間範圍。
 

SSO 二倍做多標普500 ETF 前十成分股

SSO 成分股 特色

• SSO前十大成分股佔比接近80%，而這些成分股的共同特色為：多為衍生性金融商品
• SSO ETF開立槓桿的方式，是透過 SWAP 合約，因此你會看到 SSO 前十大成分股持有的都是銀行開立的 SWAP 或掉期合約，不過持股仍跟標普五百指數成分股相同，只是使用衍生金商品來取得這些股票。

那SWAP交換合約是什麼呢？其實是一種衍生性金融商品，指交易雙方約定在未來某一期限，相互交換各自持有的資產或現金流的交易形式。舉例​​：今天股股有100公斤小麥，想在一個月後跟你換100公斤麵粉，這個時候保險公司/投行看到了商機，作為中間商創造出一份交換合約，然後將這個合約放到市場上去賣。

在這一個月的時間裏，隨着小麥和麵粉的差價波動，這份互換合約的價格會相應的劇烈波動，SSO透過持有這樣的衍生性金融商品，產生「二倍」的效果。
 

SSO & SPY 比較 

管理費：
SPY 與 SSO 兩倍槓桿的 ETF比較，其費用是 0.09% 以及 0.89%，費用率天差地遠。
當然這也是有原因的，因為槓桿型商品每日要進行再平衡以達到其追蹤指數的目標，假設SSO必須做到每日兩倍於指數報酬的目標，該商品勢必要不斷「再平衡」來達到同樣效果，這樣頻繁操作當然會產生比一般ETF更高的費用率。
 

配息：
SPY與SSO的配息方式皆為季配息，依序在3、6、9、12月配發，且自發行以來未曾中斷配息過，算是配息紀錄相當良好的狀態，但兩者在平均年化殖利率尚則有較大落差，前者約為1.69％後者為0.33%，但以兩檔ETF特性聚焦來說，配息多寡與殖利率都不是他們的特點，其亮點在關注美國市場、企業長期成長性，重視的是資本利得而非配息。

注意：槓桿商品並不一定適合長期持有，下文繼續解說。
 

SSO 二倍做多標普500 ETF 優缺點

優點：

1. 槓桿效應：SSO 是一個二倍槓桿的 ETF，意味著它嘗試獲得標普500指數漲幅的兩倍，這對於那些看好標普500指數表現並希望放大回報的投資者來說是一個優點。
2. 方便性：投資者可以輕鬆通過購買和賣出股票來進行交易，這提供了方便快捷的投資方式。
3. 多樣化：SSO 的投資組合包含多個標普500指數成分股，這使得投資者能夠獲得整個指數的多樣化投資。

缺點：

1. 槓桿風險：SSO 的槓桿效應具有較高的風險，當標普500指數下跌時，SSO 的損失可能會比指數本身更大，因為槓桿是一把雙面刃，能放大獲利也能放大損失。
2. 持有成本：由於槓桿效應和相關的金融策略考量，SSO 本身的管理費用較高，這對長期投資者的回報將產生很大影響。
3. 短期波動：由於槓桿效應，SSO 的價格可能會在短期內出現較大的波動，這可能對投資者的情緒和心理產生影響。

SSO 槓桿型 ETF 的特性

▲圖：2020年SSO與標普五百連續上漲 資料來源：radingview▲

▲圖：2022年SSO與標普五百報酬率連續下跌 資料來源：radingview▲

▲2022年SSO與標普五百報酬率震盪走勢 資料來源：radingview▲
 

那有這樣的前提後，投資人可以思考，當承受更大風險時，是否在趨近市場真實波動下，能獲得更大的報酬？這裡是指多數情況下市場會走漲跌不一的情況。
當指數在經過幾天波動後，回到原始價格附近，可以發現SSO最終報酬率反而還比指數報酬率更低。
這是因為槓桿型商品放大的是「每日」報酬，在長期報酬率表現會有耗損與時間價值流失的問題，這會導致與原始追蹤指數漸行漸遠。
 

SSO 總結：美股槓桿 ETF 觀念 

經歷了2022年的洗禮，投資人也都在低谷徘徊了幾趟，如今若想學習利用槓桿ETF達到倍數報酬，到底該怎麼操駕這隻危險的巨獸呢？以SSO為例，在明顯的多頭走勢與空頭、震盪盤的報酬率會是天南地北的兩種，為此謹記觀念：「需要的是對的趨勢，且是穩定的、具有波動的長期向上，而非起起伏伏震盪。」

最後列點建議以下幾種情況投資SSO，投資人可以觀察內化觀念：

1. 對沖風險：例如投資人重壓單邊漲勢或跌勢，但很擔心未來可能迎來相反波動，那便可以透過這類槓桿商品對沖風險，用較少的資產達到避險功能。
2. 從總經或是數據面判斷未來將出現持續的單邊走勢：那擴大槓桿自然是理直氣壯，當然這種做法不是不可能，這種情況也不是不會出現，但真的要小心，市場變化迅速，君不見誰都料想不到疫情的爆發，也料想不到俄羅斯會入侵烏克蘭，世界經濟局勢就像一隻慢牛，可能長期向上，但突發事件就是猛虎，説來就來毫無預兆。
3. 純粹當成買樂透

免責聲明：本資料僅供教學參考使用，不得作為任何金融商品推介買賣之依據，亦不得作為向他人提出投資建議使用。