ETF實戰｜元大50反一（00632R）是什麼？元大台灣50反一可以買嗎？

00632R是什麼？00632R是全世界最大反向型ETF，全名為元大台灣50反1，因為00632R 成分股以「期貨」為主，因此00632R 不配息，透過持續放空台指期，使走勢相反於0050，轉倉成本長期犧牲了00632R的淨值，但是00632R 備受外資親睞，原因是它具有很好的避險性，2020年疫情期間00632R大漲32.91%，本文會詳細介紹00632R：

元大台灣50反一（00632R）ETF是什麼?

00632R是2014年成立的ETF，是全世界最大的反向型ETF，00632R主要是追蹤台灣50指數，為短期做空的反向ETF。

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元大台灣50反一（00632R）的成分股

以2023年1月來看，00632R成分股主要以「RP」為主，佔據7成左右，RP是債券附買回，可以簡單理解為融資工具，00632R透過RP工具，獲取更多資金後，持有大部位的台指期空單，藉以達到反向的效果。

細看3成的期貨空單，主要是持有台指期貨空單13850口，佔9成，其次是台灣50（0050）期貨空單3600口，佔不到1成。持有這麼多期貨部位，透露出00632R的缺點：會產生大額的轉倉費用，因為期貨會有到期日，到期後就必須重新購買，而且細看他的成分股調整是每日，這些都會產生隱形的費用，可見00632R不適合長期持有。（以上資訊取自元大投信官網2022年12月報告）

元大台灣50反一（00632R）配息

00632R沒有配發股利，因此00632R 殖利率為零。
 

元大台灣50反一（00632R）費用

00632R 成本有兩種，首先是管理費1%與保管費用0.04%，這些費用會自動扣在淨值內，若是長期持有可能會有一筆可觀的費用。

為何要收取高額的費用呢？主因是持有期貨的轉倉費用，轉嫁到投資人身上，而且此支ETF是主動型基金，主動型基金通常比被動型基金手續費更高。

以下是台灣前五大規模ETF列表，比較之下00632R費用率偏高。（市值排名依序由左到右）。
 

元大台灣50反一（00632R）可能下市？下市條件一覽

ETF在台灣有明確的下市規定：

• 資產規模太小
• 淨值跌幅過大
   

資產規模太小指的是最近 30 日的交易日，股票 ETF 淨資產總值小於一億、債券 ETF 小於 2 億，期貨 ETF 終止門檻為 5000 萬。00632R就不用擔心這問題 ，因其是全球最大的反向ETF，現在資產規模高達602億台幣。

但是第二點淨值跌幅過大，可能要小心，如果平均淨值 30 個交易日內累積跌幅達 90%，就要下市。舉例來說：如果初始發行價為20，價格跌到 2，跌幅超過 90% 就需要進行清算下市。而 00632R 的發行價格就是 20，如果淨值跌破 90%，00632R 就會被迫下市，目前來說離下市應該還有一段落差。但如果台股重回多頭走勢，很有可能 00632R 就會下市，發行以來截自2023/2/2收盤，累計下跌54.41％。

股票、 ETF在下市前會提前公布消息，因為清算要一段時間，如果不想資金被清算卡住，可以提前售出。

元大台灣50反一（00632R） ETF股價走勢觀察

00632R股價走勢有三大特性：

• 與0050走勢相反
• 00632R不適合長期持有
• 00632R適合短期投機！

特性一：與0050走勢相反

下圖是00632R（k棒）與0050（紅線）走勢圖，可以看出兩者走勢相反，操作00632R的確能起到避險以及短期投機的作用。

圖片：0050（紅色線）、00632R（蠟燭圖）日線走勢圖

特性二：00632R不適合長期持有

00632R長期走勢往下，因此不利於長期持有。00632R長期走勢下跌是必要之惡，因為長期而言0050是逐漸往上，作為交易對手的他，主打「與0050走勢相反」自然也該逐漸下跌，何況「1.04％」、「逐日調整」、「轉倉費用」都使得他淨值會無形中減損。

圖片：00632R（蠟燭圖）日線走勢圖

而00632R這類型的反向 ETF ，為了要每月持續追蹤台灣 50 指數，發行的投信就必須賣出當月期貨口數，購入下個月的期貨口數，這一買一賣的換倉成本，一年就會讓淨值無端減少 0.12%。因此長期來看00632R淨值走勢也會朝下：

特性三：00632R適合短期投機！

在2020年疫情期間，台股加權指數大跌24％，但是00632R卻大漲32.91%。雖然00632R不適合長期持有，卻相當適合短期投機使用，尤其在黑天鵝事件中的大跌。

圖片：00632R（蠟燭圖）、台灣加權指數（紅線）日線走勢圖
 

元大台灣50反一（00632R）與外資

外資偏好持有00632R，作為避險之用。外資手上總有滿滿的股票多頭部位，因此需要進行避險，才不至於有大幅損失，然而台灣法令限制：

外資不得購買超過 30% 的固定收益商品，意指不能有超過 30% 資產是現金。

而00632R有7成RP、3成期貨，因此符合外資需求，且外資還能順便賺匯差，當然外資也能直接購買期貨空單，但是持有期貨空頭部位需要主動的轉倉，且沒有匯兌利益的可能。

因為外資擁有許多資源與消息，因此許多投資人會跟隨外資佈局，外資增減持00632R似乎成為市場的空頭指標，一旦外資增持00632R，散戶就跟著佈局空頭部位。

但外資增持00632R未必代表看空，多數時候只是作為避險用途，與調解手上部位之用，如：00632R外資買超17522張（2023/2/2），代表外資買進大量00632R，看似外資看空行情，但同一天加權指數上漲175點（+14%）。

ETF實戰總整理：00632R ETF 重點回顧

00632R作為全世界最大的反向型ETF，可說是台灣之光，但是他有一些顯而易見的缺點：費用率高達1.04%、期貨轉倉成本、沒有配息、長期價格下跌，但是從外資熱衷持有00632R可知，他還是有許多好處：適合用作避險、黑天鵝的短期投機，00632R適合擁有大量多頭部位的投資者，買ETF避險較為方便，風險也比起期貨、選擇權更低。

注意：想投資00632R必須擁有信用戶的資格。