傷透存股族 00929 配息又下降！ 專家：「這點」風險尚存...殖利率恐回不去

根據證交所最新數據顯示，2024 年 ETF 最新規模已經來到 2.63 兆元的新高紀錄，2023 年底的時候是 1.47 兆元，規模等於年增近八成，這其中又屬高股ETF最受投資人的喜愛，尤其是幾隻明星高息 ETF 00929 等新起之秀，然而十月剛開始，00929 公布了最新的月配息為 0.14 元，相比上個月來的更低，令許多股民感到失望，究竟 00929 還能不能重返榮耀，該注意哪些風險才能掌握高股息投資的意義呢？
 

老牌高息 ETF 平均殖利率

資料來源：玩股網

首先，我們應該都很清楚，打不死你的必然使你更加強大，時間與歷史是市場最好的老師，而 0056 經歷過去數十年的多空循環始終生存下來：

• 0056 整體殖利率大約就是落在上圖的5-6%左右跳動，雖然偶爾也會出現超高殖利率的表現，例如2022、2024、2008-2011等等，但可以知道這類超高殖利率大多與市場大跌有關
• 2024年最為特殊是台灣的資通產業與 AI 供應鏈帶領一大批老牌大公司股價大漲拉高股利，進而推升殖利率表現，否則超越5%以上的殖利率一直是歷史長河中的少數。

資料來源:財經M平方

而對投資人來說，大家一直都很期待 00929 能夠維持表現達成每月都是高配息，最好一年下來殖利率加總可以來到10%以上，然而這到底是不是可能達成的呢？其實投資人要去思考的是這些高息 ETF 的環境「台股」平均值利率到底是多少，透過上圖其實我們可以看到大多時候台股的殖利率約落在 4-5% 的位置上，這也表示要配出超額殖利率甚至是1倍、2倍的數據是非常困難的，通常都會需要特別的事件與環境才可能達成，這也是 00929 要想打破台股殖利率天花板的困難之處，當成分股的殖利率都在5-6%晃蕩，00929 又要怎麼配出高於這個數字的配息呢？
 

資料來源:Tradingview

為此，00929 要想配出超額的配息，必然要靠投信自己進行較積極的操作，多賺一些價差去配發股息，其實這也是過去這幾年 00929 表現得比其他生力軍高股息 ETF 好的原因，因為 00929 選在 2022 年大跌時發行，那時候台股滿地都是便宜股票，00929 打底打得很好，很容易賺到資本利得來配息。只要操盤績效好，累積的資本利得多，自然可以多配發一些。

然而，這樣的觀點必須建立在長時間的操作表現良好才可以，但 00929 與 0056 最大不同來自他們的選股邏輯，00929 更加偏向科技股的做法，很可能在景氣循環與股市大跌時受到更大的傷害，這點我們利用今年七月底到八月初的大跌去做觀察就可以發現。

上圖是幾檔高股息ETF在那段時間的跌幅，可以發現 00929 的跌幅是老牌 00878 與 0056 的將近三倍之多，顯示出 00929 在向科技股靠攏時，優勢是多頭環境台股科技股主攻 00929 大漲的容易，但當大盤深度回檔，大家都重頭開始時，00929 受到的傷害肯定比其他 ETF 更深。
 

00929成分股過於集中！能取代 0056 嗎？

0056是從台灣50與中小型100指數中，挑選未來一年預測現金殖利率最高的50檔標的作為成分股，00929則是採用多因子的篩選策略，總歸來說，2檔ETF都有其賣點：

• 0056 是台股中第一檔高股息ETF，成立至今每年都填息
• 00929 是台股中第一檔月配息的ETF，也是第一檔剔除景氣循環股的ETF

前者流動性高，受過空頭考驗，後者初生之犢仍有不確定數，且持股全部集中於電子科技業，雖然有許多新策略加入到選股邏輯中，但掛牌不到五年，多空循環都還沒走完不能看出實際成效究竟多好。

00929 VS 0056 

簡單來說，00929 的優點可能就是他的缺點，由於 00929 特別針對科技股去挑的作法，到底能不能配出高息?這點是個很大問號，由於科技股更注重成長，賺到的錢通常會拿去擴廠、研發，這點可以體會在台積電與聯發科等在半導體產業中佔據重要腳色的企業看出來，除非錢賺得很多，才有辦法又發高股利給股東，又能持續成長。

然而台灣的科技業可不是人人都是台積電，不會每間企業都能做到 2023 年- 2024 年這種豐收的佳績，00929 一年僅換股一次，要在瞬息萬變的市場抓到高殖利率股票，應對科技產業的景氣更替速度。

為此，筆者認為 00929 絕對不是一支很差勁的高股息，只是投資人對他的期待不該是用 8%、9%、10%殖利率的期待。而是回歸到台股高股息平均的殖利率5%-6%的角度去看待它，這樣在設定買進的價格與面對跌價時，才不會有錯誤的認知，導致不必要的虧損與心理不平衡。