科技股重挫資金轉向美債！10年期殖利率跌至5.09%，AI投資風險成市場焦點

美國金融市場近期出現資金輪動跡象。隨著AI科技股賣壓加重，投資人開始降低風險性資產部位，轉而增加美國公債配置，推動10年期美債殖利率下滑至5.09%，創下近3週低點。

值得注意的是，美國最新通膨數據並未明顯降溫，但市場對AI產業投資過熱及企業融資壓力的疑慮升高，使資金流向出現轉變。

AI熱潮面臨資金考驗

過去AI產業成長主要受到大型科技企業持續擴大資本支出帶動，但隨著投資金額不斷增加，市場開始關注企業能否創造足夠收益，支撐龐大的建設與融資成本。

雲端運算公司CoreWeave近期成為市場焦點，股價盤中跌幅一度超過17%，相關公司債殖利率更升破15%，顯示債券投資人對信用風險的要求明顯提高。

另一方面，AI新創公司Anthropic的營收表現也未完全符合市場預期，讓投資人重新評估AI產業的獲利前景。

這些訊號顯示，市場對AI企業的評價標準正逐漸從營收成長潛力，轉向現金流、財務結構及投資回報。

避險資金推升美債價格

一般而言，通膨高於預期容易推升美債殖利率，因為市場可能預期聯準會維持較高利率更長時間。

然而，美國9月消費者物價指數（CPI）高於市場預期後，美債殖利率並未持續攀升，反而受到資金流入帶動而回落。

這反映投資人除了評估通膨壓力，也開始擔心科技產業投資放緩對整體經濟的影響。

由於債券價格與殖利率呈反向關係，當避險需求增加、投資人積極買進美債時，通常會推升債券價格，進而壓低殖利率。

美債後市關注三大變數

AI產業若進一步縮減資本支出，影響可能不只侷限於科技股，也可能擴及半導體、資料中心建設、能源與工業設備等產業，進而改變市場對經濟成長的預期。

不過，美債是否能延續漲勢，仍取決於後續市場變化，主要可觀察三項因素：

● 科技股修正幅度： 若市場風險偏好持續下降，美債可能吸引更多避險買盤。

● 美國通膨與聯準會政策： 若通膨持續升溫，市場重新提高利率預期，可能限制美債價格上漲空間。

● AI企業財務表現： 資本支出、現金流與融資成本的變化，將影響投資人對AI產業的信心。

整體來看，近期美債走強不完全是因為市場預期降息，而是科技股風險升高後，投資人重新調整資產配置的結果。對關注美債ETF的投資人而言，除了殖利率走勢，也需要留意利率波動與美元匯率對投資報酬的影響。