ETF折價溢價是什麼意思？如何查詢ETF折溢價以及合理風險範圍

近年隨著金融科技技術日漸成熟、投資門檻越來越低，指數化投資也逐漸成為主流投資方式，其中 ETF 投資更是許多投資新手踏入投資世界的入門磚，主要因為ETF強調分散投資，對於選股的要求不高，在投資時「相對」不需要花太多時間做功課，不過大家知道其時投資 ETF 仍然有一些需要去注意的眉眉角角嗎？這次筆者就是要跟大家介紹，如何透過查詢「ETF折溢價」來避免買到被高估的 ETF。
 

什麼是 ETF 折價溢價？

要搞懂折溢價是什麼前，必須要先搞清楚ETF商品列表上的兩種價格 – 「淨值」、「市價」分別代表的意義。所謂的市價基本上就是大家在下單平台上看到的ETF價格。

ETF折溢價是指ETF的市價與其淨資產價值（Net Asset Value，NAV）之間的差異，這個差異可能是正的（即折價）或負的（即溢價），並且可以提供一些關於ETF的市場情緒和需求的信息。

ETF市價變動的原因與個股相同，都是市場買賣行為所造成，但淨值的變動就沒那麼直觀，淨值是採用ETF商品個別持股的市價乘上指數權重的價格。

因此持有成分股的股價波動舊會直接影響ETF的淨值，但因為淨值基本上也是由個別成分股的「市價」加權平均計算而得所以理論來說，「淨值」應該等同於「市價」，如果出現市價高於淨值（溢價）或市價低於淨值（折價）的情形時，我們就可以認為ETF被高估或低估。

淨值ETF = 
市價股票A * 指數權重股票A + 市價股票B * 指數權重股票B + 市價股票C * 指數權重股票C +...

造成 ETF 折價溢價的原因

究竟哪些原因會造成折溢價呢？ETF折溢價不容易發生，因為一但發生折溢價就代表市場上出現套利機會，舉例來說，當一檔ETF溢價（市價>淨值），套利者就會透過賣出被高估的ETF，並買入ETF的持有個股來進行套利，此時ETF市價就會下降，個股市價會上升，因此理論上折溢價的情況馬上就會因為套利行為而消失，因此當ETF出現長時間的折溢價時，往往代表該檔ETF出現嚴重的供需不平衡的狀況。
 

ETF市場供需不平衡

比如說一檔ETF 00123（包含股票A、B、C）很受市場歡迎，話題火熱，並出現大量投資人想要追價買到ETF 00123，但卻鮮少投資人選擇買入股票A、B、C，即使兩者所代表的意義完全相同，此時就會出現折溢價的情況。
 

ETF流動性不佳

有些ETF 可能非常的冷門，導致說其實想要買賣這檔ETF的人相對稀少很多，導致掛單數量也少，就有機會便導致ETF 折溢價。

舉例來說：當你今天想要賣出手中一個冷門的ETF，但沒有人願意承接，或者是願意買的人提出的價格低出很多，就會造成賣不出去的狀況，而如果這時你決定要成交，就必須要買方提出的那個低價格售出，因此成交價就會產「折價」。

舉例下方的紅色框框，這兩檔ETF 可能都是很少人聽過，所以也導致他們成交均量也很低（一個才113張、一個79張） 交易量冷清，如過這時候賣方急需賣出換現金，就容易導致會出現折價情況。

如何查詢 ETF 折溢價？

提供折溢價查詢的平台很多，證交所、第三方平台等等都有，大家可以找尋自己使用起來比較習慣的介面，以下用玩股網的折溢價畫面做參考。

折價溢價的 ETF 投資買賣時間判斷

折價是ETF目前市場價格低於淨值（合理價值），所以可以算是合適的「買入」時機，反之溢價代表ETF目前市場價格高於淨值，所以對於想要進場的投資人來說，可以等到溢價幅度收斂的時候再買入，才不會買貴，另外筆者不建議投資折溢價幅度過大的ETF，因為這類型的ETF可能都存在一些流動性問題，背後可能牽扯到政策、法規等系統性風險，不確定因素大。

Jerry提醒：不同投資人對ETF的折溢價有不同的觀點。例如，一些投資者可能認為折溢價超過一定程度是不合理的，並會利用這種差異進行套利交易，以獲取利潤。
這種市場參與者的行為可能會導致折溢價在合理範圍內快速回歸。

折價溢價總結

當ETF出現大幅折溢價時，通常是市場情緒出現比較大波動的時期，此時許多不理性的追價或拋售狀況就會發生，導致ETF價格出現高估或低估的現象，因此筆者認為透過觀察ETF折溢價及背後發生的原因會是判斷投資時機點相當不錯的參考依據。

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