黃金 ETF GDX：股價、成分股、配息...金礦類股GDX、GLD比較|ETF實戰

就在2023年正式邁入第4季，阿拉伯半島突然爆發衝突，以色列與巴勒斯坦激進組織哈瑪斯在以色列境內與加薩走廊展開全面性的交火，雙方死傷人數仍在不斷上升，也促使國際金價一夜之間大漲，全球投資人湧入「黃金」商品避險，睜大眼睛注目這場衝突將會把世界帶往何處，但究竟黃金可以怎麼投資？相關ETF GDX與GLD是一樣的嗎？成分股與投資方法怎麼看？今天帶大家一起了解貴金屬黃金該如何投資！
 

VanEck黃金礦業ETF GDX 介紹

GDX ETF 配息與費用

GDX 配息 

• GDX ETF 採年配息，於每年12月除息
• 這檔 ETF 目前近5年平均現金殖利率: 1.628%
• 近五年最高與最低殖利率在0.53%~3.54%之間，殖利率高低落差大

GDX 費用

經理費加保管費加總起來費用率約為 0.51%，與市場其他類似ETF費用相近，費用合理不高。
 

GDX ETF 成分股

投資GDX是投資金礦公司的股票，這點與直接投資黃金不同，由於黃金開採商的盈利能力取決於他們所出售商品的現行市場價格，同時包含公司營運狀況與成本控制能力，因此這些股票通管與現貨黃金價格的走勢有很強的相關性，但不是完全的正相關，當然透過觀察上述GDX前十大成分股，其實還是很明顯的集中投資於貴金屬開採、探勘、冶煉、銷售、流通等相關業務上，確實稱的上是金礦業ETF。 

GDX ETF區域比重

資料來源：vaneck.com

根據上圖可以知道，ＧＤＸ在區域比重上也做到一定程度的分散，當然加拿大還是該ＥＴＦ最重的持有區域，緊接著是澳洲與美國，金礦類股 ETF GDX 在區域比重上的分散，其實目的是很明顯的，當然是為了實現投資多樣性和風險分散，這樣的分散性有以下幾個用意：

1. 風險分散：將投資分散到不同國家和地區的金礦公司股票中有助於減少特定地區或國家的風險，如果某個地區的金礦業遇到困難，其他地區的表現仍然可能較為穩定，有助於減少整體投資組合的波動性。
2. 受益於全球市場：金價和金礦業的表現受到全球經濟和金融事件的影響，分散到不同國家的金礦公司股票，使投資者能夠受益於全球金礦業的機會，而不僅僅依賴於單一國家或地區的表現，避免區域動盪帶來的風險。
3. 資源多樣性：不同國家的金礦公司可能在資源類型和開採方法上有所不同，通過投資於多個地區的金礦公司，投資者可以受益於不同種類的金礦資源。

GDX ETF優缺點

優點：

1. 多元化投資：GDX 包含多家金礦公司的股票，因此投資者可以分散風險，不會完全依賴於單一金礦公司的表現。
2. 流動性：GDX 在交易所上市，因此易於買賣，投資者可以在市場開放時買入或賣出股票。
3. 低交易成本：與購買多個單一金礦公司的股票相比，GDX 的交易成本通常較低。
4. 透明度：GDX 的持有股票是公開可查的，投資者可以查看 ETF 的組合，了解自己投資的內容。

缺點：

1. 市場風險：GDX 的表現受到金價波動和整個金礦業市場的影響。如果金價下跌或金礦業不景氣，GDX 的價格可能下跌。
2. 未來表現不確定：過去的表現不一定代表未來的表現，金礦類股市場受到多種因素的影響，不管是實質利率、政治因素、戰爭、避險情緒，變音複雜且多。 

GDX 與 GLD 比較

GDX、GLD比較" src="https://storage.googleapis.com/image.gugu.fund/169701746504185817259409.png" style="height:400px; width:600px" />

資料來源：tradingview

先說結論，兩者之間差異極大：

• GDX 投資於「黃金礦業」與黃金業務相關的各項企業，也就是說GDX的是投資「金礦公司的股票ETF」
• GLD 投資於「SPDR黃金ETF」，也就是投資「黃金本身」

從上圖來看走勢，其實也可以發現：

• GDX如實反應他投資「企業」的狀況，漲比黃金兇，跌也比黃金兇
• GLD與黃金現貨的走勢幾乎完全重疊
   

黃金ETF的投資關鍵：實質利率

資料來源：Macromicro

從財經Ｍ平方的圖表中可以直接觀察到，美元指數與黃金期貨價格兩者基本是反向關係，但要注意，這並不是說黃金和美元並是絕對的負相關，只是長期走勢呈現負相關，觀察上圖也可以看到部分時候黃金價格與美元指數雙雙上漲的區間，最終決定黃金價格的還是關鍵因子：實質利率。

投資人可以回想，過去黃金狂飆的年代是在何時？其實就是1970年代，當時也發生嚴重的通膨現象，只是差別那時候是「停滯性通膨」，白話來說就是經濟停止成長，但通膨還在飆升，反映在現實社會就是人們的錢持續變得不值錢，消費還變貴，為此市場才瘋狂購買有保值能力的黃金，黃金真正在抵抗的是貨幣與實質購買力降低。

資料來源：Macromicro

而量化實質購買力的最簡單方法就是透過實質利率反應，透過上圖就能簡單了解，實質利率與黃金價格呈現高度負相關。

而開頭所提到的戰爭與區域風險對市場避險情緒的影響，雖然多少會影響黃金價格的走勢，但避險情緒只會反映短期波動，如果要看黃金的大波段走勢，實質利率才是關鍵，當市場缺乏恐慌、通膨不強時，黃金的需求也會不強，這是黃金的特性，以下歸納幾點在高利率環境下，黃金的表現通常較差的原因：

1. 機會成本：高利率環境下，投資者可以獲得相對較高的固定收益回報，例如儲蓄帳戶、債券或存款利率。這使得持有不生息的黃金變得相對不具吸引力，因為投資者可能選擇將資金投入具有固定回報的投資工具，以實現更穩定的收益。
2. 機會成本與存儲費用：持有黃金需要支付存儲費用，而這些費用可能會在高利率環境下對投資回報產生更大的壓力。在這種情況下，投資者需要考慮機會成本，即將資金投入其他收益更高的資產，而不是持有金。
3. 資金流動性：高利率環境下，投資者可能傾向於尋找更具流動性的投資工具，以應對市場波動。黃金通常不如股票或其他金融資產具有高度的流動性，因此在這種情況下可能會被選擇性地忽視。

投資黃金礦業ETF：分散配置

資料來源:invest.cnyes.com

總結來說，GDX這類金礦公司實際與投資貴金屬黃金原物料有點不同，他們雖然是正相關但不是完全一樣的商品，不過作為分散資產配置，又想投資跟黃金礦業相關的ETF，GDX確實不失為一個好的選擇，尤其該ETD跟大盤的連動度也沒有像科技股這麼高，這點觀察BETA值就可以發現，低於1也代表大盤漲跌1%，GDX的漲跌應會小於1%。

不過要注意，GDX的本質仍是礦業公司，雖然透過基金工具能夠分散單一個股的風險，但投資「礦業企業」與投資「貴金屬」是完全不同的概念與策略，長期來看投資黃金(GLD)或許更有避險效果，因為在金價走弱時，GDX會跌得比黃金更兇猛，但反面來說，當金價走揚，GDX漲幅也會高於單純的黃金投資。