美股筆記：選擇權交易詳細解析－選擇權買權賣權是什麼？選擇權交易該怎麼做？

每天我們都為各種大小事而進行『選擇』，在投資的旅途中，投資也有『選擇』這項工具，知名投資人Michael Benklifa說過：「交易股票就像是你有一個好工具，而交易選擇權就像是有一整個工具箱。」由此可見選擇權在金融市場中是一項強大的投資工具！但到底『選擇權』是什麼？許多在投資市場多年的高手也解釋不清楚。

現在，透過選擇權入門懶人包，讓你了解選擇權是什麼？該如何交易選擇權與選擇權風險有哪些！
 

選擇權是什麼？

選擇權是一種「保證金」的概念，就是可以交易的權利。
買、賣雙方簽訂契約，決議到期日、標的物、履約價格以及買賣數量。

選擇權的意思

• 選擇權買方：買方為了得到這筆交易的權利，必須支付權利金，不管有沒有履約，這筆金額都無法拿回
• 選擇權賣方：賣方收取權利金之後，就要負擔起履約的義務，為了保證會履約，賣方還要交付一筆約定金額當作保證金。

賣方保證金：有義務者為賣方，由於先收取買方支付之權利金，當買方要求履約時，賣方則有義務依約履行。為防止有違約之虞，故賣方需繳交保證金

選擇權一口要多少錢？

選擇權交易是屬於保證金交易，基本上是採取先繳交小額的保證金以及價金，再依據你是買、賣方決定，最後看你的選擇權報價是「價內」或是「價外」：

以小S&P選擇權（CME S&P週選擇權）保證金算法為例：

權利金假設為10點：

選擇權買方要多少：

10點*50美金=500美金 (大概台幣$15,000，小SP選擇權1大點為50美金)。

選擇權賣方要多少：

舉例試算：
股股要賣出小SP的6月海外選擇權賣出一口履約價3600的賣權put 價格為20，小SP期貨保證金$12100，小SP期貨即時價為4120，當賣出1口小SP選擇權 3600 call 權利金20點，保證金為多少？
 
因為是價外500點，且為賣方，所以保證金=權利金市值+1/2期貨保證金
需支付保證金=權利金市值(20×50=1000)+1/2期貨保證金(11200÷2=5600)=6600美金
 

選擇權手續費

選擇權手續費是指你交易「選擇權」時，券商跟你收取的「交易手續費」與「平台費用」，但是第一證券（Firstrade）零手續費：

從表格中可知：交易選擇權最低成本的平台是第一證券（Firstrade）。
 

認識買權賣權（Call / Put）

認識選擇權買權與賣權，在這裡可以先解釋買權與賣權是什麼

• 買權call：到期可以用履約價買進
• 賣權put：到期可以用履約價賣出

在投資選擇權，會有基礎例子替各位說明與解析如下表整理

投資者預期價格大漲：買進買權 （ 買進Call）

• 看正確：價格如期上漲，獲利無限。
• 看錯誤：價格下跌，損失權利金。

投資者預期價格大跌：買進賣權 （ 買進Put）

• 看正確：價格如期下跌，獲利無限。
• 看錯誤：價格上漲，損失權利金。

（以上為風險有限，獲利無限選擇權操作方式）

投資者預期價格小漲：賣出賣權 （ 賣出Put）

• 看正確：價格如期小幅成長，收取權利金。
• 看錯誤：價格持續下跌，損失無限。

投資者預期價格小跌：賣出買權 （ 賣出Call)

• 看正確：價格如期小幅下跌，收取權利金。
• 看錯誤：價格持續上漲，損失無限。

（以上為風險無限，獲利有限選擇權操作方式）
 

以下用列舉兩種情境，讓各位可以快速的理解一些繁雜的投資名詞喔！
 

情境一拆解如下：

• 精品包價格上揚，價差為利潤：
  假設一個月之後精品包上市，價格上漲來到了50,000元。阿金可以用30,000元的價格購買精品包，如果阿金這時在市場上拋售精品包，市價50,000元和阿金購買的成本30,000元的價差20,000就是你的利潤。
   
• 精品包價格下跌，棄買則損失權利金(訂金)：
  假設一個月之後精品包上市，此精品包銷售不如預期，價格下跌至20,000，對於阿金來說，與其選擇要求阿銀精品(供應商)依之前的約定用30,000元賣給你，不如直接在市場上購買來得划算(不履約)。此時，阿金將會失去當初支付的權利金(訂金)。

阿金視角：買進買權 （ 買進Call）

認為未來精品包會漲，先支付權利金1,000，跟阿銀精品(供應商)買了一個月後可以用30,000購買精品包的權利。

阿銀精品(供應商)視角：賣出買權 （ 賣出Call)

收取權利金1,000先，先賣阿金買精品包的權利，1個月後若精品包低於30,000，阿銀精品商會賺取權利金，1個月後若精品包價格上揚至50,000，阿銀精品商則陪價差20,000(情境設定為：阿銀精品商以30,000售出，後續市場價格上揚至50,000)

情境二拆解如下：

• 牛肉未來價格下跌，下跌價差為利潤：
  年底到期時，市場上的牛肉如阿金預期價格下跌，低於每斤300元，阿金此時可以要求阿銀廠商履約，用每斤300元的價格向阿金購買100斤的牛肉
   
• 牛肉未來價格上揚，損失權利金：
  如果到期時市場牛肉價格高於每斤300元，阿金就可以選擇不履約，直接在市場上賣掉牛肉，此時阿金只損失100元權利金。

阿金視角：買進賣權 （ 買進Put）

認為未來牛肉會跌，先支付權利金100，跟阿銀廠商買了年底可以用每斤300價格賣出100斤牛肉的權利，年底到期時，此時市場價格為每斤300元，此時阿金(屠宰場經營者)仍然可用每斤300元的價格賣給阿銀廠商。

阿銀廠商視角：賣出賣權 （ 賣出Put）

認為未來牛肉會上漲，先收取權利金100，先賣給阿金可以在未來可以用每斤300價格賣出100斤牛肉的權利。

選擇權交易風險有什麼

• 選擇權賣方虧損無限：選擇權賣方有履約的義務，有無限的風險，所以在操作選擇權賣方時須留意投資者錯誤判斷，虧損可能會不斷地擴大。
• 選擇權賣方保證金浮動：當市場指數或價格不如投資者自行判斷的預期，保證金會持續上升。
   

四大選擇權交易策略

看了以上的案例，這裡替各位整理了選擇權交易的重點解析

選擇權開戶：馬上投資「選擇權」！

看到這裡的你，此時可能會想：怎麼買 ETF？本文提到美股的ETF─QQQ，皆可以透過海外券商平台購買，國外券商買賣大部分都已不需交易手續費，僅需付跨國匯款費用，或是透過你的台灣銀行辦理複委託，兩者皆有好壞：

1. 複委託

美股投資複委託教學｜玉山證券5分鐘完整流程！

2. 透過國外券商來投資海外的指數ETF，能享有較好的交易環境以低交易成本的優惠。

國外券商該如何選擇，可參考：

美股開戶｜美國三大券商比較！IB盈透證券開戶流程教學，五分鐘搞定！

優缺點比較：

新手如何購買美股？複委託＆海外券商完整比較，美股投資優缺點一次分析！
 

選擇權與期貨的差別

 
結語

在投資市場裡，我們可以透過選擇權交易的特性，小筆資金也能進場操作，並不需要特別研究個股，透過研究大盤走勢就可以進行投資，且投資選擇權交易靈活，多方空方皆可以進行操作，但做任何投資前均需要了解相關投資風險，並且在自己可以接受的風險忍受度內進行！！！