00984A 主動式ETF：成分股、配息、優缺點與特色是甚麼？

2025年，被譽為台灣「主動式ETF元年」，不管是台灣本土券商或是外資都野心勃勃地進入到這個市場，如今連全球資產管理巨擘安聯環球投資（Allianz Global Investors）也正式加入到這個戰場，發行了全球第一檔主動式ETF，而且發行地就是在台灣，也就是台灣的第四檔主動型ETF「00984A 安聯台灣高息成長主動式ETF 」。

然而市場上關於00984A的討論有很多種，但到底00984A的特色是甚麼?他的優缺點還有跟其他高股息ETF比較誰比較好?報酬真的比較好嗎?今天一次告訴你。

00984A ETF基本介紹

簡單來說，00984A是 Allianz 首檔在全球先落地台灣的「高息＋成長」主動式 ETF，打算用季季配息吸引現金流派，同時靠主動選股追求資本增值。

先從市值 > 100 億、殖利率排前 50% 的「高息池」挑股，確保現金流。再用基本面動能、價值低波、技術動能等子策略，挑出有爆發潛力的成長股。兩類合計至少 60% 配重。不追蹤固定指數，基金經理人視行情隨時調倉；理論上可以在景氣循環轉折時搶得先機。

00984A五大特色：「高息打底與成長加值」

而若要討論00984A的特色，股編認為可以從他們的行銷標語來討論「高息打底，成長加值」 這套雙策略我們可以把它拆解成五點做簡單概括。

1. 核心高股息策略 (Core High-Dividend Strategy): 建立投資組合的收益基礎，篩選出具備穩定配息能力的優質企業。
    
2. 基本面動能策略 (Fundamental Momentum Strategy): 識別那些營收、獲利及利潤率等基本面指標呈現持續改善趨勢的公司。
    
3. 價值暨低波動策略 (Value & Low Volatility Strategy): 尋找股價被市場低估，且歷史波動度相對較低，具備防禦特性的標的。
    
4. 價格動能策略 (Price Momentum Strategy): 鎖定那些股價已經處於強勁上升趨勢的「強勢股」，順勢而為。
    
5. 研究模擬組合策略 (Research-Driven Simulation): 最終藉由安聯投信全球性的研究資源和質化分析，由經理人團隊做出最終的投資決策與權重配置。

00984A ETF 選股邏輯

而從「成分股是什麼」來討論，對於一檔主動式ETF，他跟被動型ETF的差異在於被動型ETF根據指數編製來設計成分股篩選邏輯，而主動型ETF除了編制規則之外，也有基金經理人與團隊的主動選股策略存在。

資料來源:安聯

00984A的選股流程始於一個包含近1,800家台灣上市櫃公司的廣大宇宙。首先，透過流動性與市值篩選，將範圍縮小至一個約500至700檔股票的合格池。接著，經理人團隊運用前述的五大策略支柱，從中精挑細選出一個由100至180檔股票組成的多元化投資組合 。這種持股數量遠高於一般高股息ETF的30或50檔，旨在實現更佳的風險分散。

雖然確切的持股每日都在變動，但安聯投信公布的預期產業配置，基本可以看出還是貼近台灣的科技產業為主。

• 電子/科技類股 (約佔62.4%): 明顯地，投資組合的核心著重於捕捉台灣在全球科技產業中的增長動能，涵蓋半導體、AI伺服器供應鏈、電腦周邊及關鍵電子零組件等。
• 非電子類股 (約佔35.6%): 這是提供投資組合穩定性的關鍵。透過佈局金融、航運、傳產龍頭等與科技股景氣循環關聯性較低的產業，實現風險分散，同時這些產業也是穩健的股利貢獻者。
• 現金 (約佔2.0%): 保留少量現金部位。

00984A ETF 10大成分股

00984A 配息、費用與績效潛力

資料來源:安聯

季配息是00984A吸引投資者的主要亮點之一。根據規定，基金成立滿90日後即可開始評估配息，因此市場普遍預期，首次除息最快可能落在2025年10月 。

而從上圖來看，過去 10 年台灣高股息指數的年化報酬 11.3 %，其中 6.5 % 來自股息。也就是說，領息占了總報酬的大約六成。

但投資人要注意，雖然領息確實是穩定器，就如2015、2018、2022 那些股價回檔年，股息仍撐住大半收益。但股息 ≠ 無風險利息：若景氣衰退、企業獲利大降，高息股也可能「配不出來」。回顧 2022，那年股息貢獻 6.2 %，總報酬仍負 17.4 %，等於領個股息還是賠了價差。

00984A 成本與效益

約0.74%的總費用率，無疑高於許多被動式高股息ETF約0.3%左右的水平 。投資者必須正面看待這個差異。這筆額外的費用，是為了換取經理人團隊的專業研究與主動操作，其目標是創造「Alpha」——也就是超越市場指數的超額報酬。因此，投資者需要回答的關鍵問題是：

是否相信安聯投信的專業團隊，能夠創造出足以覆蓋這筆額外費用、甚至帶來更高總回報的績效？

在股編看來，起碼安聯台股系列三檔主動基金（大壩、科技、智慧）成立 16–24 年來的累積/年化報酬都大幅打敗台股指數，證明團隊長期來看具有打敗台股大盤的能力。

00984A 績效潛力

資料來源:安聯

雖然歷史績效不代表未來表現，但安聯投信曾就其「高息+成長」策略進行了模擬測試。

從回測數據來看，這種結合「高息」與「成長」的混合策略，在過去一段較長的時期內，其潛在的總報酬表現顯著優於台灣加權指數和純粹的高股息指數。也間接證明其「成長」引擎是驅動超額報酬的關鍵所在。

00984A 與高股息ETF三巨頭比較

看到這裡，相信投資人最在意的是，同樣都是高股息，那該買大家熟悉的0056與00878等老牌ETF還是應該嘗試00984A這類新型商品呢?

這或許是所有潛在投資者最期待的環節：00984A與台灣高股息ETF市場的三大巨頭——元大高股息(0056)、國泰永續高股息(00878)及群益台灣精選高息(00919)相比，究竟孰優孰劣？

從上表的比較中，我們可以提煉出一個更深層次的結論：在00984A與其被動式同儕之間做選擇，其實是兩種完全不同的「系統」選擇。

00878、00919或0056這類被動型ETF是經過精心設計的、基於規則的量化模型，能夠有效地篩選出優質的高股息股票，對於投資人來說信念基礎是指數的編制方法論。

而當投資人投資00984A時，那就是在信賴一群「專家」。相信一支擁有全球研究資源、經驗豐富的專業團隊，能夠比僵化的演算法做出更明智、更及時的決策。信念基礎是基金經理人的專業能力。

這個觀點的轉變，重塑了整個決策過程。問題不是單純的「哪一檔ETF殖利率最高？」，而是更為核心的：「我應該相信一套自動化系統，還是相信一群頂尖的專業人士？」這個問題沒有標準答案，完全取決於投資者個人的信念、風險承受能力以及對市場的看法。

00984A ETF 優缺點

00984A 優勢

• 信賴主動管理價值： 您相信專業的基金經理人能夠憑藉其研究與判斷，在多變的市場中戰勝大盤，並更有效地管理風險與波動 。
   
• 尋求平衡型核心資產： 您希望透過一檔ETF就能同時佈局「收益」與「成長」兩大主題，而不是需要分別購買不同類型的基金來搭配。
   
• 重視策略的靈活性： 您欣賞一種能夠快速適應新市場趨勢、避開指數化投資僵化規則所帶來陷阱的投資策略。
   

00984A劣勢

• 對成本高度敏感： 較高的總費用率是您非常在意的因素，您更偏好被動式投資的低成本優勢 。
   
• 擔憂經理人風險： 您意識到基金的績效高度依賴於特定管理團隊的能力與判斷，這本身就是一種風險。若團隊更迭或判斷失誤，可能影響績效。
   
• 偏好簡單與可預測性： 您更喜歡被動式指數投資的簡單、透明與可預測性，不希望投資組合中有過多的人為決策變數。

00984A ETF 結論

展望未來，正如安聯投信的投資長所言，面對由地緣政治、利率政策及AI等快速技術變革所驅動的市場不確定性，主動且靈活的投資管理能力，其價值將日益凸顯 。在一個充滿變數的世界中，能夠保持敏捷、趨吉避凶，正是00984A的核心價值主張。