美國降息風口開啟 台美股能撐多久? 新光證券：操作策略看好這族群

自川普於4月9日釋出關稅震撼彈後，美國股市快速脫離人造熊市。標普500指數自年初上漲6.8%，那斯達克綜合指數更頻創歷史新高。雖然經濟數據仍有雜訊，但市場對貨幣週期轉折的期待驅使資金進場：通膨趨緩使聯準會（Fed）停止升息、甚至有望降息，資金環境轉趨寬鬆。

在AI革命與資金寬鬆的雙重推動下，美股由科技巨頭與非必需消費類股領漲，展現典型的「資金行情」。

技術面過熱、漲幅集中：美股三大隱憂

新光證券指出，儘管行情火熱，但潛藏三大風險不容忽視：

1. 技術指標超買：標普500的相對強弱指數（RSI）頻繁高於70，顯示市場已過熱。
    
2. 漲幅過度集中：少數科技股貢獻超過半數漲點，市場上漲動能明顯依賴少數領漲股。
    
3. 市場基礎脆弱：Bloomberg資料顯示，僅約10%的成分股創新高，等權重的標普500指數甚至未突破去年高點，與網路泡沫時期的走勢類似。

關稅延後，市場選擇性忽視風險

川普政府近日再度祭出貿易強硬手段，揚言對多國課徵高額關稅，意圖以貿易手段施壓主要經濟體重談協議。此舉一度引發市場擔憂，認為可能推升輸入型通膨，進一步壓抑全球經濟成長，甚至重演2018年中美貿易戰的市場震盪。

然而，由於美方宣布將關稅實施時程延後至8月，給出協商緩衝期，導致市場反應趨於冷靜。投資人多數將焦點重新放回降息預期與企業財報表現，短期內選擇性忽視貿易衝突所帶來的潛在壓力。

但新光證券提醒，這種對利空消息的淡化，其實隱含了未定時的變數風險。一旦談判破裂、政策突然轉向，或市場再度聚焦貿易摩擦的實質影響，屆時恐引發較劇烈的修正壓力。因此，儘管目前資金面與市場氣氛偏多，但面對後續發展仍不可掉以輕心。

台股由內外資雙驅動重返高點

台股方面，在外資買盤推動下，加權指數迅速收復先前因關稅衝擊而下跌的缺口。新光證券分析，內資法人（如投信）亦積極加碼具基本面的超跌個股；融資餘額經過前期去槓桿後，目前僅溫和回升，顯示散戶操作相對理性，籌碼結構穩定。

此時的台股，正展現「內外資一起抬轎」的景象，信心與資金雙向共振，行情持續強勢。

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台指期貨與現貨走勢分歧，隱含避險布局

值得關注的是，台指期貨中外資淨空單部位持續創高，與現貨市場的強勢買超形成反差。新光證券認為，這可能反映的是外資的避險操作策略——一方面布局台股基本面，一方面透過期貨避險技術面過熱所帶來的修正風險。

這背後的操作邏輯與面臨的三大考驗>>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄

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