5 分鐘學美股》電動車之冠-特斯拉，Tesla股票可以買嗎？特斯拉6點介紹

近幾年電動車龍頭-特斯拉股票火紅，特斯拉更是在2021年10月市值突破一兆美元，市場上對特斯拉股票也是利多頻傳，雖然在今年由於外在因素，如通膨、疫情等受到影響，但這仍不減特斯拉的名氣，到底特斯拉的魅力在哪裡? 特斯拉股票真的值得買嗎? 今天，就讓我們帶給你特斯拉的完整剖析。
 

公司基本介紹

• 特斯拉科技（英語：Tesla Inc.），改名前稱為特斯拉汽車
• 公司類型: 上市公司，那斯達克100指數成分股、標準普爾500指數成分股
• 股票代號: TSLA
• 成立時間: 2003年7月1日
• 創辦人: 馬丁·艾伯哈德(Martin Eberhard)、馬克·塔彭寧(Marc Tarpenning)
• 現任CEO: 伊隆·馬斯克(Elon Musk)
• 產業: 車輛製造業，再生能源業 科技技術產業
• 產業地位: 全球知名電動車製造商領導品牌
   

產品與服務

特斯拉的產品分為兩大部分: 汽車、能源生產和儲存。

• 汽車

1. Model 3
2. Model Y
3. Model S 和 Model X
4. 商用電動汽車(Cybertruck)

• 能源生產和儲存

1. 儲能產品(Powerwall、Megapack)
2. 太陽能產品(Solar Roof)
    

營運與商業模式

特斯拉以工程技術起家，從研發、設計、生產，以及垂直整合式的產品發展思維。特斯拉專注在生態系的發展，因此陸續發展自動駕駛，汽車保險以及之後會陸續上線許多軟體服務，為的是要讓用戶能夠越來越離不開特斯拉這個體系。
 

特斯拉特色：馬斯克已成自家招牌

• 馬斯克是特斯拉的招牌
  馬斯克絕對是特斯拉最有名氣的一任CEO，他獨特創新的想法想必大家都在新聞上看過。馬斯克暢談殖民火星、力挺加密貨幣、提出了在人腦植入晶片等新奇的想法，因此贏得一大票科技迷粉絲和散戶投資人崇拜。在他們力挺下，特斯拉股票一路扶搖直上。
• 與傳統汽車截然不同
  特斯拉靠整合硬體與軟體，每賣出一部車可享有30%左右的毛利率。特斯拉不只賣車，也提供軟體、充電、保養和保險服務，還銷售動力系統、電池、電池和碳權，營收來源豐富多元。特斯拉大舉投資電池技術、自行開發客製化人工智慧（AI）晶片，加上從百萬輛已上路的特斯拉電動車接收的巨量數據，都賦予該公司凌駕同業的競爭優勢。
• 從能遠轉型中受惠
  特斯拉是政府補助的一大受惠者，2010年接受美國能源部一筆4.65億美元的貸款。
• 籌資能力
  過去三年來，特斯拉四度釋股籌資逾130億美元，在資本密集產業，以最低成本取得資本，大有助益。
   

面臨風險：供應短縮與競爭加劇

• 疫情影響與晶片供應緊俏
  特斯拉本業畢竟是製造電動車，和同業一樣遭遇晶片缺貨、全球供應鏈脆弱、美中衝突的挑戰，這些都可能嚴重打擊特斯拉。新型病毒持續變異之下，各國的疫情管制政策對於車廠的影響將更為直接。如上海市疫情發展迅速，上海市政府的封城管控政策直接影響了特斯拉在上海的Model 3及Model Y主要生產基地。
• 電動車補助減少、原物料價格上漲
  隨著電動車市場的逐步開展，政府對電動車的補貼也隨之減少，電動車在成本管控方面的壓力持續提升。並且在烏俄戰爭影響下，國際大宗商品價格大幅波動，尤其是動力電池中的關鍵材料-鎳，在近期內價格更是大幅上漲，導致Tesla直接宣布車價調漲，補貼的減少再加上價格調漲，將考驗消費者是否願意支付更高的價格購買電動車。
• 電動車市場發展空間大，未來競爭將加劇
  電動車市場仍存在極大的發展空間，但伴隨而來的是消費者對電動車的要求也越來越高，競逐市場的新玩家實力也增強許多，再加上傳統汽車品牌也加速朝電動化進行轉型或成立電動車品牌因應，可以預見的是，未來電動車市場的競爭將更加激烈。

財務報表：特斯拉個股分析

分析個股財報，我們可從以下6項指標來看：

• 營收：根據每一季度公布的營收，與去年同期相比有無成長。以及近幾季營收表現是否有維持水準甚至進步。

2022年Q1財報，特斯拉(TSLA)營收187.6億美元，年增81%，高於預期的178億美元。2022年Q2營收169.3億美元，年增42%，略高於預期的168.8億美元。由下圖特斯拉近5年營收趨勢圖來看，特斯拉呈現逐年成長的趨勢。

(特斯拉近5年營收趨勢圖)

• 毛利率：毛利率表現可以看出一家公司成本控制好壞，是最重要的單位經濟效益指標。2022年Q2特斯拉在車輛銷售的毛利率為27.9%，傳統汽車製造商，毛利率大概都在10+%，像規模最大的Toyota，毛利率也不過17~18%，而特斯拉的毛利率竟然一度高達30%，雖然因疫情、供應短缺的影響使得Q2有下降，但長期應該還是能維持在30%以上。

(特斯拉車輛銷售毛利率)

• 營業利益率：若營業利益率高，則代表公司本身在相關產業具有領先優勢。

2022年Q1營業利益，36億美元，年成長率為506.6%，營業利益率達歷史新高的19.2%，對比前兩季的14%，有著大幅的成長。Q2營業利益率下降為14.6%，這是由於疫情導致特斯拉在上海的工廠製程延遲。

(特斯拉營業利益率)  

• 淨利率：結合毛利率以及營業利益率的一項指數，淨利率會呈現同步趨勢。2022年Q1特斯拉淨利率為17.49，Q2淨利率下降為13.4%。

(特斯拉淨利率) 

• 現金流： 現金流量表是把企業在一固定時間內的現金流動情形，企業能否能經營下去，完全取決於手上有沒有現金。現金流量表分成3個部分統計，即營業現金流、投資現金流和融資現金流。我們可以從營業現金流上來看特斯拉的現金流動情形: 
  • 2022 年 Q1與Q2，特斯拉營業現金流為$63.4億美元，同比增長 68.55%。
  • 截至2022 年 6 月 30 日的前 12 個月，特斯拉營業現金流為$287.5億美元，同比增長 101.43%。
  • 特斯拉 2021 年營業現金流為$114.9億美元，比 2020 年增長 93.45%。
  • 特斯拉 2020 年營業現金流為$59.4億美元，比 2019 年增長 147.11%。
  • 特斯拉 2019 年營業現金流為$24億美元，比 2018 年增長 14.63%。
    一般而言，企業的現金流量越高，代表企業還債能力越強。由上述數據可以得知，特斯拉的現金流量正持續增長，符合特斯拉擴大業務的目標。
• 負債比率：負債比是總負債除以總資產。負債比率越高，表示企業承擔債務的壓力越大。反之，負債比越低，表示企業承擔債務的壓力越小。從下表一可以看到，特斯拉負債比有下降的趨勢。

(特斯拉2021 Q3至2022 Q2負債比)

下表二是近五年特斯拉的負債比，這五年特斯拉的負債比都在100%以下，因此不會有因負債導致倒閉的風險。

(表二: 近五年特斯拉負債比)
 

特斯拉有股息嗎？

現金股利發放率為0.0%，根據此數據表示，特斯拉沒有發過股利。

各位投資人聽到這個消息不必太失望，因為美股許多公司通常都不發股利。大多數美股沒有股利的原因是因為那些大公司認為可以將錢留在公司做更多的運用與發展，為公司創造更多的獲利。
 

特斯拉股票合理價

鑑於美國參議院在今年8月通過了《通膨削減法案》，我們對特斯拉的公允價值估計為每股 760 美元。按照目前的價格，特斯拉的股價被略微高估了，該股的交易價格比我們的公允價值估計高出近 20%。為什麼《通膨削減法案》會對特斯拉股價產生影響? 

《通膨削減法案》對電動車產業有挹注，假如某些電動車的消費者滿足《通膨削減法案》的條件，將為電動汽車提供7,500美元的稅收抵免。而該法案對特斯拉來說卻不是一項好消息。首先，抵免額不適用於 55,000 美元以上的轎車或 80,000 美元以上的休旅車。根據特斯拉官網公布的價格，所有 Model S 和 Model X 車輛以及 Performance Model 3 都不適用於該法案。

其次，該法案包含一項規定，要求越來越多的電動車關鍵材料必須來自美國或與美國簽訂自由貿易協定的國家。而特斯拉的氫氧化鋰和鈷的來源皆不符合該法案。如此一來，將大大影響特斯拉車輛的銷售、和消費者的購買意願，進而影響特斯拉股價。

特斯拉股票可以買嗎?

從產業面來看，特斯拉無非是電動車製造商中的龍頭公司，除了有無人不知曉的名氣，在技術上也是數一數二，而最重要的是，特斯拉有著它獨特的營運商業模式。從財報面來看，特斯拉不管是資金、營收、獲利、產量都不斷地在增加。可見特斯拉是正在成長的公司。

不過由於疫情、戰爭、通膨等，這些因素都將對股票造成影響，而在未來會面臨什麼樣的風險，由於還是未知數，所以我們能做的是依照目前的局勢來做分析與評估。

綜觀特斯拉的各項表現，不僅財務狀況良好，獲利與產能逐步上升，其重點發展的電動車、太陽能產業也是未來國際關注的產業，適合對特斯拉股票有興趣的人做長期投資標的。

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