許多投資人對於上半年表現亮眼的高股息 ETF 近期走勢疲軟感到困惑，甚至有明星 ETF 出現股息下降的現象。究竟 2025 年該選擇大盤 ETF 還是逢低買進高股息 ETF 成為市場熱議話題。本文將從景氣循環的角度，探討兩者在投資上的差異。
台股市場中，高股息 ETF 與市值型 ETF 的成分股多半與半導體及電子產業相關。因此，半導體與電子業的景氣循環成為影響 ETF 表現的關鍵因素。影響半導體與電子業景氣循環的三大核心要素包括：需求變化、供需比例以及技術進步。全球經濟、消費性電子、資料中心、人工智慧、車用電子等應用領域的需求變化，直接影響半導體產業的榮衰。供需比例則影響產業的成長性，供不應求時價格上漲，推動產業成長，反之則導致毛利下降。此外，先進製程、新產品導入等技術進步，也會影響循環，推動半導體需求的結構性成長。
當市場追捧高股息 ETF 時，往往忽略其成分股多與景氣循環性高的電子業或半導體業有關。這些產業在景氣好時表現優異，但當景氣反轉時，表現便會開始落後，進而對高股息 ETF 造成壓力。尤其台灣出口高度依賴科技業，其中又以 AI 伺服器為大宗，更凸顯高股息 ETF 在景氣循環末端所面臨的風險。
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