風險溢酬是指投資者因承擔額外風險而要求的額外報酬。在債券市場中，持有長年期債券的投資者通常會要求更高的殖利率，以補償他們所承擔的較高風險。這些風險包括利率風險、通貨膨脹風險以及違約風險（儘管美國公債的違約風險極低）。風險溢酬反映了投資者對於持有較高風險資產的額外補償要求，是影響債券殖利率的重要因素。
長年期債券相較於短年期債券，對利率變動更為敏感，因此面臨更高的利率風險。此外，長年期投資也更容易受到通貨膨脹的影響，進而侵蝕實質報酬。雖然美國公債違約風險極低，但持有時間越長，不確定性也隨之增加。為了補償這些額外風險，長年期債券通常提供較高的殖利率，這就是風險溢酬的具體體現。
長年期債券的殖利率不僅反映了風險溢酬，也反映了市場對於未來經濟狀況的預期。如果市場預期未來經濟成長加速、通貨膨脹上升，長年期債券的殖利率通常會上升，以反映投資人對未來資金成本上升的預期。因此，風險溢酬與市場預期相互作用，共同決定了長年期債券的殖利率水平，進而影響整體市場的投資決策。
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