Waste Management (WM) 如何透過合併及簽署經銷商合約建立護城河？

美國最大的垃圾處理公司 Waste Management（WM），具有國營事業的色彩，業務項目包含廢棄物的收集、運送、以及垃圾變能源項目，服務對象包括政府到民眾。該公司透過合併及簽署唯一垃圾處理經銷商，使其基本上成為公共事業單位。

WM 作為產業龍頭，加上與北美排名第二的 Republic Services 合計，包辦了全美約一半的垃圾處理量。巴菲特有一項著名的企業篩選機制，稱為護城河機制，WM 符合巴菲特所認為的護城河的三種狀況：龍頭地位、寡占事業，以及與公部門的特殊關係。

廢棄物管理產業是古老的行業之一，從人類出現以來就存在，且會永遠存續。這產業簡單易懂，也符合巴菲特不喜觸碰新科技的習性。