除權息參考價如何計算，與股利發放有何關係？

除權息參考價的計算方式

除權息參考價是指在除權或除息交易日，為了反映公司分配股利後股價應有的調整，所計算出來的參考價格。除權是指公司發放股票股利，除息是指公司發放現金股利。計算公式會因應除權或除息而有所不同。若同時除權息，則會合併計算。

• 除息參考價： 股票除息參考價 = 除息前收盤價 - 現金股利
• 除權參考價： 股票除權參考價 = 除權前收盤價 / (1 + 無償配股率)
• 同時除權息參考價： 股票除權息參考價 = (除權息前收盤價 - 現金股利) / (1 + 無償配股率)

其中，無償配股率是指每股配發的股票股利股數。

股利發放與除權息的關係

股利發放是公司將盈餘分配給股東的行為，股利分為現金股利和股票股利。除權息則是在股利發放後，股價進行調整的過程。公司宣告股利政策後，會確定除權息交易日，在除權息交易日當天，股價會根據股利金額或配股比例進行調整，也就是計算出除權息參考價。股東領取股利後，雖然股價會下降，但整體股東權益不變。

股利政策對投資者的影響

公司的股利政策會直接影響投資者的收益。領取現金股利可以立即獲得現金收入，而領取股票股利則可以增加持股數量，長期下來有機會獲得更高的資本利得。不同的投資者會根據自身的需求和風險偏好，選擇不同股利政策的股票。例如，穩健型投資者可能偏好配發現金股利較高的公司，而成長型投資者可能偏好將盈餘保留 reinvest 的公司。